מה זה אופציות? הסבר פשוט למתחילים
המושגים הבסיסיים של מסחר באופציות: Call ו-Put, מחיר מימוש ופקיעה, עם דוגמאות מספריות.
עודכן: ספטמבר 2026בקצרה
אופציה היא חוזה שנותן לקונה זכות, אבל לא חובה, לקנות או למכור נכס במחיר שנקבע מראש, עד מועד מסוים או במועד מסוים. על הזכות הזאת הקונה משלם מחיר שנקרא פרמיה. אופציית Call היא זכות לקנות, ואופציית Put היא זכות למכור.
אופציה במילים פשוטות
דמיינו שמצאתם דירה שמוצעת ב-2 מיליון שקל, אבל אתם צריכים חודש כדי לסגור מימון. אתם משלמים למוכר 10,000 שקל, והוא מתחייב לא למכור לאף אחד אחר ולשמור לכם את המחיר לחודש. אם המחירים באזור יעלו, נעלתם מחיר טוב. אם תחליטו לוותר, הפסדתם רק את ה-10,000.
זה בדיוק ההיגיון של אופציה: תשלום קטן היום, תמורת זכות להחליט מאוחר יותר. בשוק ההון הנכס יכול להיות מניה, מדד (כמו מדד תל אביב 35), מטבע כמו דולר-שקל, או סחורה.
אופציית Call ואופציית Put
אופציית Call (בעברית: אופציית רכש) נותנת זכות לקנות את נכס הבסיס במחיר המימוש. קונים Call כשמצפים שהמחיר יעלה.
אופציית Put (בעברית: אופציית מכר) נותנת זכות למכור את נכס הבסיס במחיר המימוש. קונים Put כשמצפים שהמחיר ירד, או כדי לבטח תיק מפני ירידות.
דוגמה לאופציית Call
מניה נסחרת ב-100 שקל. קניתם אופציית Call עם מחיר מימוש 100, ושילמתם פרמיה של 5 שקלים ליחידה.
- ביום הפקיעה המניה ב-120: האופציה שווה 20 שקל. אחרי הפרמיה, הרווח הוא 15 שקל ליחידה.
- ביום הפקיעה המניה ב-95: אין טעם לממש זכות לקנות ב-100 מה שנמכר ב-95. האופציה פוקעת ללא ערך, וההפסד הוא 5 שקלים, הפרמיה בלבד.
- נקודת האיזון היא 105: מחיר המימוש ועוד הפרמיה.
דוגמה לאופציית Put
אותה מניה ב-100 שקל. קניתם Put עם מחיר מימוש 100, בפרמיה של 4 שקלים.
- המניה ירדה ל-80: הזכות למכור ב-100 שווה 20 שקל. הרווח אחרי הפרמיה הוא 16 שקל.
- המניה עלתה ל-110: האופציה פוקעת ללא ערך, וההפסד הוא 4 שקלים.
המושגים שחוזרים בכל עסקה
| מושג | מה זה אומר |
|---|---|
| נכס בסיס | הנכס שעליו נכתבה האופציה: מניה, מדד, מטבע או סחורה. |
| מחיר מימוש (Strike) | המחיר שבו אפשר לקנות או למכור את נכס הבסיס. |
| מועד פקיעה | היום שבו האופציה מפסיקה להתקיים. אחריו אין לה ערך. |
| פרמיה | המחיר של האופציה עצמה, שהקונה משלם והכותב מקבל. |
| בתוך הכסף / מחוץ לכסף | אופציה "בתוך הכסף" היא אופציה שהיה משתלם לממש עכשיו (למשל Call כשהמחיר מעל מחיר המימוש). "מחוץ לכסף" היא ההפך. |
| ערך זמן | החלק במחיר האופציה שמשקף את הזמן שנותר עד הפקיעה. הוא נשחק ככל שהפקיעה מתקרבת. |
| כתיבת אופציות | הצד השני של העסקה: הכותב (המוכר) מקבל את הפרמיה ומתחייב לקיים את החוזה אם הקונה יממש. |
מה ההבדל בין אופציה למניה?
מניה היא חלק בבעלות על חברה, ואפשר להחזיק בה כמה שנים שרוצים. אופציה היא חוזה עם תאריך תפוגה, ששוויו נגזר ממחיר של נכס אחר. לכן אופציות נקראות גם נגזרים.
| מניה | אופציה | |
|---|---|---|
| מה מקבלים | בעלות על חלק מהחברה | זכות (או התחייבות, אצל הכותב) לפי חוזה |
| משך החזקה | ללא הגבלה | עד מועד הפקיעה |
| השקעה נדרשת | מחיר המניה המלא | הפרמיה, שהיא בדרך כלל חלק קטן ממחיר הנכס |
| אפשר להרוויח מירידה? | רק בשורט, שמורכב יותר | כן, למשל בקניית Put |
| הזמן פועל | בדרך כלל לא משפיע ישירות | נגד הקונה ולטובת הכותב |
אופציות אמריקאיות ואופציות אירופאיות
ההבדל הוא מתי מותר לממש. אופציה אמריקאית אפשר לממש בכל יום עד הפקיעה, וכך בנויות רוב האופציות על מניות בארה"ב. אופציה אירופאית מתממשת רק ביום הפקיעה, וכך בנויות אופציות המעוף על מדד ת"א 35. בשני הסוגים אפשר לקנות ולמכור את האופציה עצמה בבורסה בכל יום מסחר עד הפקיעה.
אופציות, כתבי אופציה ואופציות לעובדים
שלושה דברים שונים שנקראים בשמות דומים:
- אופציות סחירות, כמו אופציות מעוף או אופציות על מניות בוול סטריט. הן נסחרות בבורסה ומונפקות במסגרתה, וזה סוג האופציות שהמדריך הזה עוסק בו.
- כתבי אופציה מונפקים על ידי חברה, בדרך כלל כחלק מגיוס הון. מי שמממש אותם מקבל מניות חדשות של החברה.
- אופציות לעובדים ניתנות כחלק מתנאי העסקה. בישראל הן ממוסות לרוב לפי סעיף 102 לפקודת מס הכנסה, ויש כללים משלהן למימוש ולמיסוי, גם במקרה של התפטרות. בשאלות על מיסוי אופציות לעובדים כדאי לפנות לרואה חשבון.
הסיכונים שחשוב להכיר
קונה אופציה יכול להפסיד את כל הפרמיה, ובאופציות קצרות זה קורה לעתים קרובות. כותב אופציה מקבל פרמיה מראש, אבל ההפסד שלו יכול להיות גדול בהרבה מהפרמיה, ובחלק מהמקרים אינו מוגבל. לכן מסחר באופציות מחייב תכנית לניהול סיכונים לפני העסקה הראשונה.
שאלות נפוצות
איך אומרים אופציה באנגלית?
Option. בעברית היומיומית המילה "אופציה" משמשת גם במובן של "אפשרות", אבל בשוק ההון היא מתייחסת לחוזה הפיננסי. אופציית רכש היא Call Option ואופציית מכר היא Put Option.
האם אפשר להפסיד יותר מהסכום שהשקעתי באופציות?
בקניית אופציה, ההפסד המקסימלי הוא הפרמיה ששולמה. בכתיבת אופציות ההפסד יכול לעלות בהרבה על הפרמיה שהתקבלה, ולכן הבורסה והברוקר דורשים בטחונות.
מה זה מימוש אופציות?
מימוש הוא השימוש בזכות שהאופציה נותנת: קנייה במחיר המימוש (ב-Call) או מכירה בו (ב-Put). באופציות מעוף המימוש כספי: מקבלים או משלמים את ההפרש בשקלים, בלי להעביר מניות.
האם צריך רקע קודם כדי ללמוד אופציות?
לא, אבל כדאי ללמוד בסדר הנכון: קודם מושגי יסוד ושוק ההון, אחר כך אופציות בודדות, ורק אז אסטרטגיות שמשלבות כמה אופציות. תרגול בסימולטור לפני כסף אמיתי עוזר מאוד.